千亿级“中国神铝”大整合，“中字头”的大时代来了！

央企重组整合有大动作。

70多亿的铝业大佬中铝，要成为300多亿云铝股份的控股股东，总市值1100亿的铝业将被整合成为控股股东后，云南铝业将纳入中铝公司合并报表

进入国企三年改革的收官之年，国企重组重磅消息不断，资本市场出现反复热潮汉语前缀已经显示了它的本来面目

今天，央企之所以能引起市场的强烈关注，正是因为市场长期以来低估了它们。

低估的原因有很多。

首先，央企在融资上对资本市场的依赖程度较低与民营企业相比，大型央企往往更容易获得银行等渠道的支持，融资成本更低因此，他们往往只以股票发行作为补充，很少通过回购等方式积极维护股价

其次，央企主要是工业企业，是我国实体经济的重要组成部分和支柱企业的产业化经营，而不是规模增长，是央企的首要追求，央企市值评估薄弱在数据指标上，企业的性质也决定了央企的管理者更关注营收，利润等实体企业的经营数据

第三，央企多处于能源，金融，基建等成熟行业，安全边际较好市值的大幅波动不利于企业形象的维护所以这些央企缺乏自发的市值管理目标，更倾向于股价的稳定

但伴随着国资改革的不断深入，央企终于可以在资本市场大展拳脚了。

首先，市值管理被重新强调。

2021年3月，国资委发布《通知》，提出中央企业要全面梳理上市公司投资者沟通工作，及时召开业绩说明会，帮助投资者更好地了解上市公司情况，并强调原则上要求上市公司董事长，总经理亲自出席

这份通知被认为是SASAC关注央企市值指标的重要表态。

回购数量的大幅增加，说明国企更加重视市值管理。

根据中国证券投资公司的相关研究，2019年至2021年，国有企业股份回购计划数量稳步增长，央企回购在2021年达到高潮日前，今年以来，已有103家国企的股份回购计划

国有企业年度股票回购数量

如果放眼2007年，那一轮央企走出的大行情，不过是资本市场上央企重组和央企整体上市这两个政策的春风。

当时国家层面的大动作一出，市场反馈热烈CSIC民品复牌9个交易日上涨106%，中国船舶重工集团公司整体上市涉及的赛欧股份年内翻倍中化国际，白云机场，广电传媒，经纬纺机，中成股份，中核科技，中技贸易等央企控股的上市公司均表现强劲，央企在几个月后迎来大爆发

深入资本市场，通过重组整合打造龙头上市企业，是国企改革的另一条主线。

从南北列车到中远中海，从两核到神华国电，从中国稀土到中粮中储粮，央企整合形成了横向整合，上下游产业链纵向整合，专业化整合的战略重组三种方式改革和重组的道路越来越清晰

截至今年5月，央企上市公司重大重组事件已有28起，同比增长267%行业遍布机械，电器，矿业，食品等领域

国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，旗舰龙头上市公司和专业试点上市公司成为上市央企新的发展目标继续孵化和推动更多优质资产对接多层次资本市场，促进内在价值和市场价值齐头并进，敢于创新，主动作为等表述，也让我们对央企在资本市场的表现有了更多期待

伴随着国资改革的深入，顶层方案陆续出台，国企改革概念股成为诱人的投资标的其中中字头尤为抢眼，已经是当前市场的焦点，未来发展不可估量

上市央企是国民经济的重要骨干和中坚力量根据今年5月国资委会议上披露的数据，上市央企贡献了约65%的营业收入和80%的利润总额中央企业控股境内外上市公司440多家，其中境内上市公司350多家，是中国资本市场的重要组成部分

首先，营收和盈利能力优异的央企在顺周期板块轮动中优势明显。

军工，基建，制造，能源等领域基本面良好的大型央企，利用板块轮动过程中多年的低估值完成股价的逆势上涨

其次，央企的实体业务可以沿着高确定性的政策主线，紧扣国家宏观层面的战略部署和安排。

与民营企业相比，央企的经营活动和投资布局直接服务于国家战略，通常很少有政策和监管方面的重大临时性变化一方面，这些企业通常在重要领域占据绝对优势地位，另一方面，他们的发展方向与国家战略高度相关，并享受优惠政策

例如，国资委明确提出中央企业要高质量实施十四五规划，对物流平台，制造业升级，数字化转型，减排降碳等发展方向做出了明确指导，而央企可以第一次捕捉到政策导向传递的信号。

伴随着央企融资效率的升级，股东投资回报的跃升，国家发展的加速，这些央企正在完成实体经营和资本运营的同步我们完全有理由相信，在改革主线下，a股央企时代已经到来

放弃

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