钙钛矿，天使轮都报到五亿了

继动力电池和储能之后，新能源行业的下一个宠儿是什么我们的答案是钙钛矿

这里的钙钛矿是指钙钛矿型太阳能电池，是以全固态钙钛矿型有机金属卤化物半导体为吸光材料的太阳能电池，属于第三代太阳能电池，也称新概念太阳能电池。

去年以来，一股席卷钙钛矿的资本热潮此起彼伏据不完全统计，从2021年到2022年，钙钛矿领域的投资已经近百亿

远的不说，今年8月26日，钙钛矿领域两个融资项目同时发布，分别是景光能源获得数千万元天使轮融资，仁硕太阳能获得数亿元Pre—A轮融资看看他们背后的管理层，聚集了创新工场，中科创星，险峰长青，云起资本等众多明星机构

此前，腾讯，高淳创投，凯辉，源码资本，耀途资本，郑玄投资，英诺天使基金等都有所动作。

另外，启迪之星创投周林告诉我:现在市场上大概有二十个项目，但是2018年，这个数字不超过五个估值方面，今年团队一般项目会报2—3亿元尼斯团队，天使轮要报5亿左右

二级市场上，钙钛矿带来的追捧势头更加疯狂。

一位从业者说:当代安培科技有限公司在一次新闻发布会上提到了他在钙钛矿中试线的进展紧接着，二级市场上与钙钛矿相关的概念股全部迎来大涨，其中一家设备制造商的股价连续八到十个涨停

日前，当代安培科技有限公司公布了钙钛矿太阳能电池及其制备方法和电气设备专利，钙钛矿板被推上了台前。

钙钛矿今年真的火了周琳说，她在咖啡厅等创始人的时候，听到有人在说钙钛矿，但四年前投资相关项目的时候，没想到这种技术在生活中出现的如此频繁

当然，这只是市场热度的冰山一角。

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时间到了。

回溯到2021年8月，高淳气候变化团队投资钙钛矿研发公司耀能科技，也被视为一级市场开始关注钙钛矿的重要标志此后，许多追随者将目光投向了钙钛矿领域

高轩投资之前呢。

首先，资本市场对钙钛矿缺乏兴趣。

国内最早关注钙钛矿的投资人之一周林有这样的记忆:2018年，2019年，我们完成投资的时候，也和很多头部机构推过项目，但他们基本都是摆摆手，拒绝了他们对新能源领域不感兴趣

和高轩一样，周林在钙钛矿领域的第一个也是唯一一个项目是耀能科技根据消息显示，该公司创始人孙毕业于清华化学系，也是光电董事长范斌的弟弟

其次，2013年，美国《科学》杂志将钙钛矿评为年度十大科学突破之一，并将其贴上新一代太阳能电池材料的标签从此，钙钛矿成为顶级期刊的宠儿，学术界的新星

中科创星创始合伙人米勒从2018年开始关注钙钛矿他说，我最早关注钙钛矿是因为看到国内外很多科学家都在不断刷新钙钛矿发电效率的记录我当时就想，这怎么能跟撑杆跳一样呢不断有新的世界纪录出来，我感觉这个行业和我们以前认识的很多方向都不一样

这种冷热对比也说明钙钛矿还处于非常早期的阶段，更多的停留在实验室阶段我一个在光伏行业工作的同学也提到，钙钛矿在2017年读研究生的时候就已经很火了

其实在2018年，米勒也有过一轮看市场的项目，但是因为当时钙钛矿的技术成熟度和产业化能力，所以没有出手。

周林也表示，早些年，虽然学术界和产业界对钙钛矿对光伏产业的颠覆作用有一定共识但由于当时新能源并未受到投资者的关注，投资机构的布局较少

但今年，米勒觉得是时候该布局了。

于是他和他的团队走遍了市面上所有的钙钛矿项目，最后在七八家公司中，选择了仁硕太阳能进行投资。

中科创星选择此时启动钙钛矿项目，是因为看到了光伏主流技术晶体硅的天花板:硅基的成本和能耗都在上升，效率很快就要达到极限此时钙钛矿的值变大如果晶体硅还在快速生长的过程中，那么相对来说，钙钛矿就没那么重要了

除了技术迭代，在政策端，国家也把碳中和放在了很高的战略位置。

日前，科技部等九部门发布《科技支撑二氧化碳排放峰值碳中和实施方案》，提出研发高效硅基光伏电池，高效稳定钙钛矿电池等技术，再次将钙钛矿这一新技术推到聚光灯下。

去年的《能源领域科技创新十四五规划》中，有发展钙钛矿等先进光伏技术等表述。

国家层面对碳中和的重视和规划，也让这个市场的空间打开了几十倍。

最后，最重要的一点是工业化的推进。

在仁硕太阳能联合创始人兼CEO沈看来，目前钙钛矿的产业化已经到了一个拐点从学术上来说，经过不断的研发，很多科学问题已经基本解决，接下来就是工程问题，就是如何放大产品尺寸和生产线

而从实验室到产业的突破，需要大量的资金和产业。

02

实力不变的游戏。

翻阅市面上大部分钙钛矿项目的相关资料，我发现它们有以下几个共同特点:

第一，创始团队在科研方面有很强的学术背景在顶级期刊上发表的文章好像很少，达不到创业的门槛

例如，GCL光电董事长范斌博士期间师从迈克尔·格雷泽，而迈克尔·格雷泽是钙钛矿电池行业的早期创始人他的项目将钙钛矿太阳能电池的转换效率从3.8%提高到了10%

比如刚刚刷新世界纪录的仁硕太阳能创始人谭海仁，他毕业于荷兰代尔夫特理工大学，完成博士后工作后回国在南京大学现代工程与应用科学学院担任教授根据消息显示，截至目前，谭海仁已在Science，Nature，Nature Energy，Nature Communications等国际顶级期刊上发表论文80余篇

同样，万度太阳能的创始人韩宏伟在创业前是华中科技大学的一名中学教授。

就像这样，很多投资人甚至去高校劝说教授自己创业谭海仁说:2021年左右，那时候我还在学校做钙钛矿相关的研究，但是前后有几十个投资人来找我，想让我创业当时的一个机会是，2020年底，我们在实验室首次证实，所有钙钛矿叠层电池的效率都可以达到26%以上，而当时晶体硅的效率只有26%左右现在认证效率已经达到28%以上，远远超过晶体硅电池达到的最高效率

第二，项目阶段多在B轮之前。

如前所述，2021年之前，国内钙钛矿项目较少，关注度较低自从高轩的举动，整个市场有了一个绝对的热度和爆炸，许多公司从那时开始自己创业

如果非要给现在的钙钛矿找一个对准点，米勒给出的答案是:大概像2017年的商业航天，2013年的人工智能。

所以市面上很多项目都只成立了一两年即使是成立时间比较长的，因为没有量产，融资的频率也不高

仙纳光电是个例外上个月，仙纳光电宣布完成D轮融资本轮融资由招银国际和航开集团领投，10家机构参与自成立以来，公司已获得三峡集团，京能集团，招银国际，航开集团，浙能集团，衢州金控，昆仑资本，海邦投资等资本的战略投资

公开资料显示，该公司成立于2015年，创始人姚继忠毕业于浙江大学光电系同时，公司处于钙钛矿量产的前沿，并于今年7月成功交付全球首个商用钙钛矿组件α

第三，估值高只是头部玩家的游戏

查阅资料时发现，国内外从事钙钛矿研究的人不在少数，而市场上的项目却寥寥无几。

对此，米勒解释道:虽然目前从事钙钛矿方向的R&D团队或项目很多，但最终还是要考虑降本增效的问题，即在保证转换效率的同时实现量产从目前的情况来看，国内能做到这一点的标的还是比较稀缺的因为领域内的专业人士都明白这件事的难度，所以真正从实验室走出来创业的人还是不多

项目的稀缺性也使得钙钛矿基本成为头部机构可以投资得起的领域我听说目前很多公司的估值实际上都达到了40—50亿元，但实际上可能更难融一位正在看钙钛矿的投资人说

据知情人士透露，其他二线机构也会过来打听明星项目的融资和估值情况，但一听价格就基本放弃了。

钙钛矿项目价格和估值高的另一个原因是，钙钛矿是一个重资产项目，创业公司要自己建厂生产，建一条R&D线或中试线就要上亿如果建一条生产线，需要十几亿元值得一提的是，光伏领域是一个没有腰企的赛道换句话说，这个行业的淘汰率特别高，风险也非常大除了头，其余的都会被淘汰当然，这样一来，前期的投资回报会非常高

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等待一个明确的未来。

在业内，钙钛矿已经站在了未来的技术潮流中，很多人也相信它会成为下一个光伏行业α。

一方面，从理论极限来看，单层Ca—Ti电池的理论最高效率可达31%，晶体硅/钙钛矿双层堆的转换效率可达35%，而三层电池的理论极限可能上升到45%以上但如果掺杂新材料，钙钛矿电池的转换效率可以达到惊人的50%，是目前晶体硅电池的两倍左右

同时，与晶体硅路线不同，晶体硅组件只能通过四个步骤制备:硅材料，硅片，电芯和组件钙钛矿组件只需要单一工厂制备，生产过程所需时间比晶体硅少得多，因此能耗也大大降低，钙钛矿材料成本极低

另一方面，晶体硅作为主流光伏技术，市场份额超过95%虽然发电成本继续缓慢下降，但其效率越来越接近极限，留给晶体硅降本增效的空间已经不多

可是，钙钛矿替代硅的道路并不平坦。

钙钛矿电池在高效低成本的同时，还存在寿命短，封装难，产能落地后良品率攀升等问题一位光伏R&D从业者认为钙钛矿怕水怕氧虽然技术在进步，但是封装还是一个难点

需要指出的是，目前的布局中，厂商之间也有技术上的划分。

有的创业者选择做单结钙钛矿，技术难度相对简单，有的则选择做钙钛矿叠层硅，这也是传统光伏厂商选择的主流路线，如晶科，隆基等耀能科技在创业项目中也做这个技术，也有选择做钙钛矿堆叠钙钛矿的，比如仁硕太阳能

目前叠层结构被认为是钙钛矿电池进入光伏市场的有效途径之一，但无论哪条路线，要实现真正的量产至少还需要五到十年的时间。

虽然现在刮起了风，但是技术的变革还是要遵循产业发展的客观规律，钙钛矿叠层的量产还是需要时间打磨的。

另一位行业观察人士对投中网表示:我不认为钙钛矿有大家想的那么快现在钙钛矿还在推进产业化阶段，真正的成本账和设备账还需要很长时间才能算出来

回头看资本层，有人认为资本之所以开始关注钙钛矿，是因为现在大家都没有投资主题，只能在新能源里打滚。

资本的助推也让这个冷门的行业开始有了泡沫新能源行业资金量太大，使得很多标的的一些发展预期与估值预期不太匹配，甚至有点透支

这种热度让一些原本不是光伏或者晶硅行业的小公司开始挖钙钛矿的人，给出的薪酬水平明显偏高。

还有一个细节是，去年很多投资者都不知道单结和叠片的区别，而今年，令人惊讶的是，他们都要看叠片公司了，以前大部分项目都是单结四五年前，国内只有一条层压路线今年，许多公司也宣布或试图向层压路线转型

此外，目前这一代光伏人大多是从互联网，企业服务，消费或半导体行业转移过来的他们可能只看到热度，看不到本质，或者没有相关的感官

有创业者透露，很多投资人首先关心的是能拿到多少份额，其次才是产业化的进程。

即使钙钛矿离商用还有一段距离，即使一些保守人士对其仍充满怀疑，但在交流的过程中，我能感受到受访者们一致的信念，钙钛矿属于未来。

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